昂立教育快速扩张背后:实控人缺位 销售费用激增

刚刚退居昂立教育(600661.SH)第二大股东的上海交大企业管理中心(以下简称“交大企管中心”)及其一致行动人,在董事会换届后便进行减持动作。实施减持计划的主体为交大企管中心,其计划从2月13日起在6个月减持不超过昂立教育5%的股份。

新上位的第一大股东是中金投资(集团)有限公司(以下简称“中金集团”),但是它并未谋求该上市公司的控制权。其从2017年末不断增持昂立教育,截至2019年1月末,中金集团及其一致行动人持股比例为22.68%,超过交大企管中心及其一致行动人持有的22.58%的股份。

由于昂立教育前三大股东及其一致行动人之间持股比差异不大,且相互之间保持独立决策,均无一致行动人关系,因此昂立教育属于无实际控制人情况。经济学家宋清辉对《中国经营报》记者分析指出,中金集团不谋求公司实际控制人地位,或是不看好昂立教育的未来。

记者还注意到,2019年1月30日,昂立教育发布业绩预计亏损的报告显示,由于公司K12培训加快办学网点布局,新设办学点前期投入成本及费用增加等因素影响,预计2018年全年亏损3000万元。

实际控制人缺位

2月13日,昂立教育发布公告称,交大企管中心计划在6个月内以集中竞价交易、大宗交易或其他合法方式减持不超过昂立教育5%的股份。

根据昂立教育2019年1月15日发布公告显示,中金集团及其一致行动人持有昂立教育22.68%股份,位列第一大股东;交大企管中心及其一致行动人持股比例为22.58%,退居第二大股东;上海长甲投资有限公司(以下简称“长甲投资”)及其一致行动人为第三大股东,持股比例为17.19%。三大股东及其一致行动人之间持股比差异不大,且相互之间保持独立决策,均无一致行动人关系,因此昂立教育属于无实际控制人情况。

昂立教育主营为K12培训、职业培训、国际教育等,是K12培训领域知名教育机构,并且作为A股为数不多的教育标的受到资本的青睐。

由于昂立教育无实控人,这也引发了其董事会的动荡,提前进行换届选举。

根据昂立教育发布的公告,公司第十届董事会共计11名成员,均为前三大股东提名。其中,中金集团及其一致行动人提名3名非独立董事候选人,提名1名独立董事;上海交大产业投资管理(集团)有限公司及其一致行动人交大企管中心提名2名非独立董事候选人,提名1名独立董事;长甲投资及其一致行动人则提名2名非独立董事候选人,提名1名独立董事。此外,中金集团及其一致行动人和长甲投资及其一致行动人又共同提名1名独立董事。从董事会成员提名来源来看,昂立教育主要股东并未取得董事会绝对控制权。

“这意味着公司无实际控制人的情况还将持续。”北京北方亚事资产评估事务所合伙人郑传国对记者分析指出,从昂立教育董事会换届情况来看,发生了比较大的变动,原董事会成员中仅有3人进入了新一届董事会,那么公司原有的发展策略能否得到延续则值得关注。另一方面,由于股权结构相对分散,昂立教育有引起野蛮人敲门的风险,或给予其他资本借壳上市公司的机会。

随后,记者就相关问题致电昂立教育并发去采访函,但截至发稿,仍未收回复。

在宋清辉看来,昂立教育无实际控制人不利于公司稳定经营,也会给企业的发展战略带来负面影响,可能会难以实现既定战略目标。而中金集团不谋求昂立教育实际控制人的地位,则可能是其不看好公司的未来。

扩张背后存隐忧

公开资料显示,昂立教育于2014年通过借壳新南洋登陆A股,并在2018年10月进行更名。只是登陆资本市场后的昂立教育在盈利能力上出现水土不服。

数据显示,2017年及2018年前三季度,昂立教育实现营收17.24亿元和15.78亿元,同比分别增长24.02%和21.13%;但净利润方面出现大幅下滑,同比分别下滑32.67%和19.75%,为1.23亿元和0.97亿元。

另外,根据昂立教育发布的业绩预告显示,2018年预计全年亏损约3000万元,主要原因之一则是公司 K12 培训加快办学点布局,新设办学点前期投入成本及费用增加等进一步影响公司当期利润。

记者注意到,自2016年开始,昂立教育K12培训办学点数量每年以两位数速度增长。昂立教育近年年报显示,2016年末的校区总数为125个,到了2017年末校区总数则猛增至172个,增幅高达37.6%。2018年上半年,昂立教育新设立校区27个,总校区数量为199个。

然而,伴随教学规模快速扩大而来的是不断增高的运营成本。根据昂立教育2018年半年报显示,2018年上半年,公司营业成本和销售费用分别增长17.93%、56.19%,原因则是教育培训业务拓展所致。

“昂立教育近两年提高了在江浙地区扩张的力度,而开辟新市场往往意味着需要较高的投入。”一位不愿具名的教育行业资深人士告诉记者,上海属于昂立教育比较成熟的市场,而想要营收持续增长,就必须扩大规模,这就意味着其短期内必然面临运营成本高企甚至亏损的局面。

另一方面,昂立教育在扩张过程中,还面临教职人员高流失率的问题。一位昂立教育旗下品牌智立方的前员工告诉记者,他当时所在的昂立智立方老师流失比较大,主要原因则是昂立智立方要求老师必须按照讲义进行授课,抑制了老师授课的积极性。此外,在老师薪资待遇方面比较苛刻,以至于有经验的老师都会选择跳槽到精锐教育等同类企业,或者出来自主创业。

不过,教师流失问题并未得到昂立教育的确认。

在教育行业资深人士朱培元看来,在教育培训行业,人员流动普遍偏高,一般不超过20%,说明企业经营还是比较稳定,但由于昂立教育并未披露其教职人员流失率,也就不好判断该因素是否会影响其业绩持续稳定增长。

此外,记者注意到,在扩张过程中昂立教育旗下教育品牌也多次出现在被整改名单中。据媒体公开报道,2017年6月,上海徐汇区教育局针对教育培训机构组织的监督检查与评估中,昂立教育出现培训项目与登记事项不符,“自学助考”内容涉及违规等违法违规行为,并责令后者限期整改。2018年5月,昂立智立方慈溪分校在宣传上涉嫌误导消费者,相关负责人被当地教育部门约谈。

“培训机构的扩张要视自身情况而定,必须保证有质量的扩张,加强管理,注重品质,而不能盲目扩张。”21世纪教育研究院副院长熊丙奇对记者表示,“在教育部等相关部门严厉整顿课外培训机构的背景下,大量无证无照的中小培训机构被清理出市场,这对于有资质的教育培训机构来说是好事。但是培训机构的扩张要视自身情况而定,必须保证有质量的扩张,加强管理,注重品质,而不能盲目扩张。”【责任编辑/邹琳】

(原标题:昂立教育快速扩张背后:实控人缺位 销售费用激增)

来源:中国经营报

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